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自去年大规模轧空以来，伦敦金属交易所(LME)已失去了其在镍市场一个关键领域的基准地位。法国Eramet SA首席执行官Christel Bories表示，上海有色网(SMM)编制的一个指数“已成为”镍铁定价基准。镍铁是一种用于制造不锈钢的金属。Eramet称其是世界第二大镍铁生产商。

去年3月危机爆发后，LME面临诸多挑战，其中之一就是镍合约的重要性下降。当时，该交易所通过暂停交易和取消数十亿美元的交易来应对镍价飙升。LME也因此成为对冲基金Elliott Investment Management和交易公司Jane Street的法律行动目标，以及英国金融市场行为监管局的执法调查目标。

自去年危机以来，不同种类镍的价格出现了大幅分化。虽然LME合约历来是全球镍行业的参考价格，但只有约25%的镍产量是在该交易所交割的纯金属形式。其余的则作为中间产品——比如镍铁——直接用于钢铁和电池行业。

“市场基本面与LME仓库实际储存的产品之间越来越脱节，” Bories表示。“LME的问题在于它为纯镍定价。与此同时，纯镍的使用越来越少。”

镍铁仅占全球镍产量的10%多一点。Bories称，镍生铁和硫酸镍市场也越来越多地使用指数而不是LME作为基准，这两种产品加起来占全球产量的60%或更多。

这种转变令镍生产商和消费者感到头疼，因为他们买卖的产品价格与LME的价格脱节，而LME的镍合约却没有真正的对冲替代品。

LME制定了一项行动计划，以重建对其市场的信心，其中包括努力推出一个交易非纯镍的新平台。尽管如此，其目前的镍合约仍在苦苦挣扎，与危机前的2022年2月相比，4月份的日均交易量下降了56%。

LME轧空并不是镍价出现分化的唯一原因。尽管镍金属市场仍然相对吃紧，但印尼中间镍产量的迅速增长，也在一定程度上压低了它们的价格。

建造几家将中间产品转化为精炼金属的新工厂预计将有助于缩小这一分化。LME已表示，将“加快”审批企业按其合约交割金属的程序。